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定向降准的着力点在疏通金融血脉

时间:2019-12-05 07:23:23 来源:互联网 阅读:0次

定向降准的着力点在疏通“金融血脉”

日前召开的国务院常务会议提出,要深化金融改革,用调结构的办法,在坚持稳健货币政策不变的前提条件下适时适度预调微调,疏通金融服务实体经济的“血脉”。

由于种种原因,我国目前的金融在服务实体经济的通道中出现了各种各样的梗阻:一些想贷款的企业融不到资

,贷不到款,导致实体经济“失血”严重;一些企业虽然能够贷到款

,但由于融资过程环节太多,导致资金使用成本居高不下,形成“血路不畅”;在一些地方,本来就很稀缺的金融资源进到了不该进的领域,导致这些领域出现资金价格畸高的情况,经济运行过程中又出现了“淤血”现象。很显然,这些问题如果不能妥善解决,经济运行就难以顺畅

,稳增长的目标也就难以实现。

今年以来,面对经济增速下行的格局,中央出台了不少被称为“微刺激”的政策,其中包括此次会议提出的加大“定向降准”措施力度。所谓“定向降准”,就是对特定的金融机构降低银行存款准备金率,而其他金融机构保持原有标准不变。“定向降准”是我国于前两年经济调控中提出的一种新的货币政策调控手段,体现了我国在流动性管理上的灵活性和针对性,让经济运行中的薄弱环节能够得到银行信贷的及时支持。

从近两年推行“定向降准”的实践来看,这一调控手段的使用对象主要是县域地区的小型银行,其目的是为了让位于基层的“三农”、小微企业等能够保证得到信贷支持。但是,从目前的效果来看,这一“定向降准”并没有实现预期的目标。国家统计局日前公布的5月官方PMI数据达到50.8,已连续3个月攀升,显示出我国实体经济在一系列“微刺激”政策之下已经开始向好。但是,这只是一种总体判断。从PMI分类指数来看,其中的小微企业PMI只有48.8,仍在“荣枯线”之下,与国有控股占主体的大中型企业拉开了不小的距离。这只能说明,以往所执行的“定向降准”并没有很好地收到效果,而这种情况之所以会出现,与“金融血脉”的不畅通存在直接的关系。

“定向降准”之所以成为我国执行货币政策的一个重要手段,主要是吸取了前几年频繁使用全面降准手段的教训。前几年频繁地全面降准,虽然使我国较快地摆脱了国际金融危机的袭扰,但这种“强刺激”手段导致货币超发,流动性泛滥之下物价暴涨,经济运行长期被通胀阴影笼罩。更严重的是,金融机构为推行“强刺激”而释放的资金超出了实体经济的实际需求,被以央企为主体的企业广泛用于在各大城市置地,制造了大量让人惊诧的“地王”,推动房价快速上升,直接造成了房地产调控的失灵。很显然,这是“金融血脉”严重梗阻所造成的后果

。正是由于“金融血脉”没有得到及时的疏通,在执行“定向降准”之后,基层小型银行的信贷额度尽管比较宽松,但其信贷资金却并未完全进入期待中的小微企业。

国务院此次在提出加大“定向降准”措施力度的同时

,要求疏通“金融血脉”,这是一个切准我国金融市场目前所存在问题的对症药方。加大“定向降准”措施力度,意味着未来将有更多的金融机构可以降准,这也是“微刺激”政策的一个重要方向。但是,如果“失血”、“血路不畅”、“淤血”现象依然存在,就会损耗“定向降准”的积极效果。值得注意的是,近一段时间,随着各地房价出现松动,很多地方政府已经产生了强烈的“救市”冲动,银监会也已表示要密切关注房地产开发商资金链断裂后可能产生的“风险传染”。在这种舆论氛围之下

,如果“金融血脉”一仍其旧,一个很有可能出现的后果是,通过“定向降准”释放出来的流动性未能有效地进入实体经济,而是大量流到了房地产市场,“稳增长”蜕变为“稳房价”,不仅来之不易的房地产调控成果会再度失去,而且小微企业的困难局面也难以改观,并进一步影响到整个宏观经济,导致经济增速跌破下限。

要让“定向降准”收到应有的效果,必须高度重视疏通“金融血脉”的问题。国务院常务会议已经为此提出了一系列很有针对性的举措,如扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模,降低社会融资成本,缩短融资链条,优化融资结构等。现在的关键问题是要将它们落到实处,让“金融血脉”的每一个环节都畅通无阻,让通过“定向降准”释放出来的资金真正能够对实体经济运行中的薄弱环节,特别是小微企业起到“雪中送炭”的重要作用。周俊生(上海学者)

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