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全年表现不佳收官或有翘尾1盛

2019-01-30 13:54:52

  全年表现不佳收官或有翘尾

  从全球范围看,2010年男士透明纱内裤A股市场表现较为糟糕。从股指表现看,上证指数目前在半年线附近挣扎,如无大的意外,2010年的年K线将收出一根带较长下影的中阴线。不过,代表中小盘个股的中小板综指走势截然不同,该指数今年的年K线将收出一根带上下影的中阳线,并创出了历史新高。

  我们认为,通货膨胀居高不下、连续的货币紧缩政策、巨量的IPO和再融资以及高估值板块的价值回归,成为市场表现不佳的主要原因。就市场环境而言,目前CPI依然居高不下,央行连续紧缩货币政策开始向高通胀宣战。但由于累计的超额货币投放形势依然较为严峻,目前的紧缩政策尚难言已经有效遏制了通胀趋势。同时,人民币升值引发的热钱流入以及国际性通胀输入的压力,也使得货币政策调整难度加大。未来加息还是不加息,或者加息的幅度多大,依然存在较大不确定性,这也将影响市场投资者的投资热情,并使得投资者对于股票的投资价值再度进行评估。此外,国际经济复苏的进程、新股发行规模等,仍将是影响市场的重要因素。

  不过,目前A股尤其是权重股的估值优势逐渐显现

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,令市场可以看到乐观一面。目前,全部A股的平均市盈率为18.46倍,其中,沪市为15.22倍,与历史相比,目前估值水平处于较低位置。当成有形的了同时,一些相关行业和板块的估值水平也处于历史低位,缺乏大幅向下的可能,如采掘行业目前的市盈率为15.41倍、金融保险业的市盈率为10.15倍。虽然我们尚难以定量分析加息等因素对2011三指手套年相关上市公司业绩带来的影响,但不可否认,从价值投资角度而言,优质大盘蓝筹股大幅向下的可能性不大,也决定了2011年大盘股指大跌的可能性偏低。

  就短期看,人民银行自12月26日起上调再贴现和再贷款利率,再贴现利率由1.8%上调至2.25%,对金融机构贷款一年期利率由3.33%上调至3.85%,这是央行两年以来首次对上述基准利率进行调整。此外,住建部表示将继续坚定不移地加强房地产市场调控。消息面上总体仍呈现偏空局面。不过,加息以及上调再贷款利率等利空释放后,春节前再度密集出台紧缩政策的可能性不大,市场也可能获得一个较为宽松的政策环境,短期反弹的可能性较大,而中期走势仍需等待宏观经济数据等的明朗。

  中期看,由于持续的货币紧缩政策,2011年市场整体性大幅上涨的难度较大,更多表现为波段性、结构性的投资机会。就投资策略而言,中期仍需对高估值板块保持警惕。机会方面,冬播或可关注以下三方面的投资机学着给别人的想法一个机会会:一是优户内写真机质超跌股。如医药板块中部分优质公司近期随大盘出现较大幅度调整,参与机会逐渐来临。二是“十二五规划”受益板块。如节能减排中的优势公司。三是关注年报业绩优良,有高送转预期的公司。近期有色金属板块受到国际大宗商品价格上涨再度活跃,受益于价格上涨的相关有色金属公司或仍有波段性投资机会。(华泰证券(601688)陈金仁)

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